Hola a todos,

Entiendo la aversión al riesgo a la hora de ahorrar, de invertir, pero ¿por qué la aversión al riesgo afecta a nuestra percepción de utilidad de los bienes? El consumo de bienes no tiene riesgo ¿no?
Si no tiene riesgo ¿por qué iba mi nivel de aversión al riesgo a cambiar mi percepción de utilidad marginal?

Saludos,
Álvaro

Hola Alvaro

El consumo de bienes no tiene riesgo como dices, pero si que el grado de aversión al riesgo afecta a la utilidad (satisfacción) que se percibe del consumo. Tienes que tener en cuenta que cuando decidimos el nivel de consumo en un momento dado del tiempo, lo que estamos decidiendo es consumo actual versus consumo futuro. Esta decisión viene condicionada por el grado de curvatura de la función de utilidad, que refleja tanto el grado de aversión al riesgo del individuo como la sustitución intertemporal entre consumo presente y futuro. Ambos conceptos son equivalentes cuando suponemos que la función de utilidad de los individuos es aditivamente separable en el tiempo. Esto es, la utilidad de un periodo solo depende del consumo que se realiza en dicho periodo.

La evidencia empírica sobre el comportamiento de los individuos nos dice que  la gente tiende a ser más aversa a sustituir consumo en una situación de alto riesgo que en caso de existir un mayor grado de certidumbre sobre el futuro. Este comportamiento indica que el grado de versión al riesgo del individuo (la medida que usamos nosotros que se llama de Arrow-Pratt) es mayor que la aversión a la sustitución intertemporal. Te pongo un ejemplo simple para entender esto. Supón que nos gusta mucho la cerveza y que tenemos alguna almacenada en casa. Si no hay riesgo de escasez de cerveza en el supermercado no nos preocupa su disponibilidad y vamos a consumir cerveza cada día hasta que la utilidad que nos reporta la última cerveza sea igual a su precio. Sin embargo, si existe incertidumbre en el futuro y puede que no encontremos cerveza en el futuro entonces vamos a consumir menos cerveza hoy (incluso con una utilidad de la última cerveza superior a su precio) hoy en previsión de que mañana no podamos tomarnos una.

A un nivel más avanzado, es posible separar la aversión al riesgo de la sustitución intertemporal del consumo (decisión de ahorro).  Existe una función de utilidad, que se llama de Epstein-Zin, que no es aditivamente separable en el tiempo. En este caso la utilidad de hoy depende también de la utilidad de mañana, por lo que el grado de aversión al riesgo del individuo influye en la utilidad que percibimos del consumo que realizamos hoy.

En resumen, que si puede existir escasez de cerveza en el futuro, para que nos tomemos una cerveza hoy tiene que sabernos a gloria. Si no, no nos la tomamos. Y más a gloria cuanto mayor sea nuestra aversión al riesgo.

Saludos

José Luis