Hola a todos. Increible sesion como siempre. Tengo una pregunta respecto del calculo del margen de seguridad inverso.

Comentaba Albert que le pide un % anual minimo durante el periodo de modelizacion 4-5 anyos. No acabo de entender bien como se calcula. Veo que el DCF para determinar el valor total se calcula sobre FCF antes de repartos a accionistas (dividendos o recompras). En pura teoria, ese dinero se podria usar para M&A (o ya estaria contemplado antes, junto a pago de deuda o capex?) o incluso la empresa podria no repartir todo – en el ejemplo de Amerigo se reparte ~65% del FCFe. En esos casos, FCFe no es igual al FCF post reparto accionistas. Y parte del FCFe que se toma para la valoracion se queda en la empresa y no se reparte.

La pregunta o preguntas (espero pueda explicarme):

1.- Por que usamos FCFe para calcular si cumple IRR objetivo pero tecnicamente parte de esa caja no se reparte?
2.- Tiene sentido complementar eso con el calculo del Shareholder Yield? Cuando Albert habla del margen de seguridad inverso, es sobre 1 pero viendo tambien 2 y estando comodos de que una parte relevante de ese FCFe llega al accionista? Si no llega, el IRR puede ser medio ficticio y solo nos beneficiariamos como accionistas en caso de re-rating
3.- Es por esto por lo que Edgard pide margenes de seguridad del 20-25%?

Mil gracias. Perdonad por la longitud del correo. Abrazo