Hola Jose Luis:

El Levered FCF o Free Cash Flow to Equity (FCFE) el efectivo descontada la deuda es decir, lo que queda solo para los accionistas.

El Unlevered FCF o Free Cash Flow to the Firm (FCFF) es el efectivo disponible para todos los proveedores de capital (deuda y equity), es decir, acreedores y accionistas.

En esta clase se ven los dos. Si te fijas en el excel, hay una primera línea que pone Free Cash Flow (FCF) que sería el Unlevered y debajo pone Free Cash Flow to the Equity (FCFE) que sería el Levered.

En resumen:

Unlevered: acreedores + accionistas.

Levered: solo accionistas.

Saludos,

Alex