Otra semana, otra caída en los inventarios de petróleo en Estados Unidos.
Se reporta una disminución de 4.47 Mb de crudo. En Cushing, hay un aumento de 0.116 Mb. La gasolina bajó en 1.538 Mb. Los destilados también cayeron en 2.23 Mb.
A pesar de que la demanda global para este año ha sorprendido a la baja, sobre todo a caballo de una China decepcionante (solo +300 kb/d YoY), el consenso sigue exagerando esta debilidad, y existe una gran disparidad de visiones sobre los balances que podemos esperar para el año próximo.
Según HFI Research, que tiene un sesgo optimista, el próximo año habrá un ligero déficit en el mercado. Esto hará que los precios del petróleo suban mucho. Actualmente, los precios reflejan una situación muy mala.
Pocas veces en el pasado había visto una desconexión tan grande entre la realidad y los fundamentos del mercado petrolero. De manera similar a cómo muchos analistas alcistas del petróleo en 2022 ignoraron la caída en la demanda debido a los altos precios, los analistas bajistas actuales no están considerando que precios más bajos desacelerarán el crecimiento de la oferta.
Los recortes en las tasas de refinado ya se están implementando, y los márgenes comienzan a tocar fondo. Las exportaciones de crudo de la OPEP+ siguen siendo bajas, lo que mantendrá el mercado ajustado. Si observamos las cifras de importaciones de China (aunque estas no equivalen necesariamente a consumo), podemos ver cómo nos dirigimos a un septiembre de récord.
Las facciones rivales de Libia han hecho algunos avances positivos. Han acordado nombrar un gobernador interino para el banco central. Este es un primer paso para resolver la crisis política en el país y restaurar la producción de petróleo.
Naji Issa ha sido nombrado jefe interino. Este acuerdo fue alcanzado entre las administraciones del este y del oeste. Un legislador presente en las conversaciones, que fueron lideradas por la ONU, lo informó.
Este acuerdo puede abrir la puerta a elegir una nueva dirección a largo plazo para el banco central. Este es un tema importante en el conflicto.
La disputa empezó en agosto. El gobierno de Trípoli intentó reemplazar al gobernador Sadiq Al-Kabir. Él es responsable de manejar los ingresos petroleros del país. Esto llevó a las autoridades del este a detener la producción y exportación de crudo.
Para compensar el aumento del petróleo al inicio de la semana, los precios subieron. Este aumento fue influenciado por los estímulos de China.
Los habituales volvieron a actuar. Publicaron artículos sobre las intenciones de Arabia Saudita.
Arabia Saudita quiere aumentar su producción para recuperar cuota de mercado. Esto es una respuesta al bajo cumplimiento de otros miembros del cartel. A mi juicio, estos artículos tienen poco fundamento.
El problema de los saudíes nunca ha sido con los suministros fuera de la OPEP, sino dentro de ella. Si revisamos la guerra de precios de 2020, ocurrió porque Rusia no acordó los recortes propuestos por los saudíes. De manera similar, la guerra de 2014 se centró en el aumento de producción de Irak e Irán, lo cual afectó a los saudíes.
El cumplimiento en la OPEP ha mejorado considerablemente. Kazajistán ha controlado su producción en los últimos dos meses.
También ha anunciado el cierre planificado de Kashagan en octubre. Esto ha causado una gran disminución en las cargas del CPC cada mes. Rusia ha visto una caída en sus exportaciones de crudo y petróleo desde junio, lo que indica que han alcanzado sus objetivos de producción.
Es cierto que hubo sobreproducción en el pasado, pero el cumplimiento de los recortes ha mejorado recientemente y se seguirán haciendo ajustes compensatorios. Estas medidas buscan equilibrar el mercado petrolero y asegurar el cumplimiento de las cuotas establecidas.
En resumen, los datos actuales muestran que los inventarios de petróleo en Estados Unidos están bajando. Además, la demanda global ha sorprendido al ser más baja de lo esperado. Sin embargo, hay señales de que el mercado podría tener un déficit el próximo año.
Los cambios políticos en regiones productoras como Libia y los ajustes en la OPEP son factores importantes. Estos elementos influirán en el futuro de la producción. La desconexión entre lo que se percibe y los fundamentos del mercado es clara. Entender estos matices es clave para moverse en el panorama petrolero actual y futuro.
